界面新闻记者 |张艺有配债的股票怎么样
7月24日晚间，全球动力电池龙头宁德时代（300750.SZ）霸气抛出三份重磅公告——半年报业绩、中期分红、股份回购。
上半年赚433亿元、分红65亿元、最高回购400亿元。宁德时代用三组数字告诉市场：好公司不仅会赚钱，更懂得如何回馈股东。
其中最引人注目的，是这份A股史上最大规模回购方案。从回购规模、回购价格和回购用途来看，这是一份诚意极高的回购方案。“宁王”为A股立下大规模注销式回购新标杆。
根据公告，宁德时代拟使用自有或自筹资金，以集中竞价交易方式回购A股股份，回购资金总额不低于200亿元、不超过400亿元，回购价格上限为573元/股。回购的股份将全部用于注销并减少公司注册资本，回购期限自股东会审议通过方案之日起12个月内。
注销式回购在海外成熟市场是常态，但在A股，200亿到400亿元的规模、全额注销的用途，非同寻常。
首先，规模大，接近上半年利润。
A股历史上不乏大手笔回购。2021年格力电器（000651.SZ）推出150亿元回购，2026年美的集团（000333.SZ）推出65亿至130亿元回购。但400亿元的上限，毫无悬念地刷新了A股单次回购金额的最高纪录。
宁德时代上半年归母净利润432.84亿元，同比增长41.98%。这也意味着，若按上限计，回购金额约占上半年净利润的92%。公司把绝大部分利润拿出来回购注销，力度空前。
其次，回购溢价高，超现价近50%。
从回购价格来看，按宁德时代7月24日收盘价383.01元/股计算，回购上限价高出当前股价近50%。
这背后反映了管理层对公司股价的判断。这也意味着公司认为当前股价被显著低估，愿意以高出当前股价近50%的价格回购股票。这是管理层用真金白银向市场传递信心。
再次，“全部注销”是最大亮点。
回购用途通常有三种：回购注销、股权激励、员工持股。
用于股权激励或员工持股计划，这是目前A股最主流的回购用途。但这些股份相当于“库存”，未来解禁后还会重新流入市场。
注销式回购是回馈股东力度最强的形式。直接永久减少公司总股本，在净利润不变的情况下，每股收益（EPS）直接提升，是实打实的利好。
按回购金额上限、回购价格上限测算，此次宁德时代预计回购股份数量为6，980.80万股，约占公司当前总股本的1.51%；按下限200亿元测算，预计回购3，490.40万股，占总股本的0.75%。回购后总股本将降至45.57亿至45.92亿股。
宁德时代扛起“注销式回购”大旗的底气何在？
400亿元不是小数目，但对于宁德时代而言，不在话下。
业绩层面，宁德时代正在创造历史。
2026年上半年，宁德时代实现营业收入2769.17亿元，同比增长54.80%；归母净利润432.84亿元，同比增长41.98%。营收、净利均创历史新高。一季度净利润207.38亿元，二季度225.46亿元，环比增幅6.84%。
现金流层面，公司“造血”能力惊人。
上半年经营现金流净额达602.17亿元，上半年末货币资金3，720.53亿元。
按回购上限计算，占上半年经营现金流的约66%、占公司总资产的3.51%、占净资产的10.54%、占货币资金的10.75%。公司的现金流和盈利能力已经相当充裕。
宁德时代明确表示“经营及现金流情况良好，财务状况稳健，具备较强融资能力”。
行业地位层面，龙头地位无可撼动。
动力电池使用量连续九年全球第一，储能电池出货量连续五年全球第一。2026年1-6月在国内市场乘用车装车量份额达46.7%，同比提升5.6个百分点。
除了回购，公司还同步推出中期分红方案——每10股派发现金14.11元（含税），分红总额64.93亿元。此前2025年度已实施现金分红361亿元。
对宁德时代而言，回购是其最直接的市值管理工具。
宁德时代管理层在7月24日晚间的业绩解读会上表示，本次回购规模相对更大，核心逻辑在于公司内部判断自身发展前景、财务状况、盈利水平及行业市场地位均具备突出优势，但受资本市场阶段性波动影响，当前公司股价存在明显低估。
对A股市场而言，这可能是一个有着标杆意义的事件。
长期以来，A股上市公司回购多用于股权激励，真正注销回购的比例偏低。而美股长牛的重要支撑之一，正是企业大规模回购并注销股份。
苹果、微软、英伟达等科技巨头，长期通过大规模注销式回购回馈股东、稳定市值，形成“业绩增长+股本收缩”的戴维斯双击。
回购支撑长牛的逻辑链条清晰：公司通过回购减少流通股数量，直接推高每股收益，形成“盈利改善—回购增加—股价上涨”的正向循环。
A股也具备条件，向成熟的资本市场迈进。
政策层面，2024年4月，新“国九条”明确提出“鼓励上市公司回购股份并依法注销”。
同年11月，证监会发布《上市公司监管指引第10号——市值管理》，进一步明确鼓励注销式回购。
中国证监会主席吴清在2026陆家嘴论坛上提到，要“推动有条件的公司加大分红回购力度”。
同时，央行同步落地股票回购增持专项再贷款，为上市公司回购提供低成本资金支持。
宁德时代此次回购，正是将美股成熟市场的这套逻辑引入A股。当A股最大市值的公司之一开始用大额注销式回购来回馈股东，这或许是一个信号——中国优质上市公司正在从“融资市”向“回报市”转变。
宁德时代的回购并非孤例，今年以来，注销式回购正在从“配角”变“主角”。
美的集团拟以65亿至130亿元回购A股，且已将回购用途从“股权激励”变更为“注销减资”。五粮液（000858.SZ）上市以来首次推出80亿至100亿元实施注销式回购。格力电器、海尔智家（600690.SH）等龙头公司同样在跟进。
值得注意的是，注销式回购这剂药见效快不快，不仅要看剂量大不大，还要看下药猛不猛。
五粮液5月中旬通过回购方案至6月30日，公司累积回购金额2亿元。这对一年至少80亿元至多100亿元的规模来说，像“挤牙膏式回购”。
这种剂量之下，提振效果十分有限。五粮液股价5月至今，区间最大回撤幅度仍超过四分之一。
回购的诚意，最终要看落地。下一步期待看到宁德时代快速、高效地执行回购方案，直接给市场来剂“强心针”。
当一家市值超1.8万亿的行业龙头选择用巨额回购注销来回馈股东，其他优质公司也有望跟进。
在宁德时代的示范效应下，未来期待看到更多A股企业加入注销式回购队伍。
更值得期待的是，注销式回购不再只是市场下行时被动护盘的权宜之计有配债的股票怎么样，而是在股价上涨过程中同样成为主动的市值管理手段，出现“股价越涨、回购越积极”的正向循环。
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